今日国内乙二醇价格「今日乙二醇最新价格」

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要点:

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预计11月乙二醇价格弱势运行,装置检修计划较少。11月上半月预计有比较集中的进口货源到港,港口显性库存回升明显,整体供应量维持高位。乙二醇陕煤榆林180万吨装置中的60万吨已经试车,其余120万吨计划在四季度投产,后续仍有三江100万吨MTO及盛虹炼化配套的乙二醇装置存投产预期。下游终端织机开机率下降,春节假期早于往年,可能导致聚酯需求提前转弱。11月乙二醇现货市场价格运行区间3650-4050元/吨。

策略EG2301合约逢高空配,弱势震荡运行,运行区间为3600-4000元/吨,仍需结合原油端、煤炭端的变化。


正文:


01

上月EG行情回顾



10月乙二醇冲高回落,价格下跌。月初受国庆期间原油价格持续走强影响,乙二醇成本支撑增加,节后现货市场高开补涨,但随后由于乙二醇港口去库幅度收窄,供需结构逐步转弱。聚酯终端需求不佳,产销低于预期,聚酯端对EG需求减弱。受多重利空影响,乙二醇现货价格下行明显。10月乙二醇华东现货市场月均价4075元/吨,较9月下跌4%。月内最低价格为3810元/吨,最高价格为4465元/吨。

图1-1:EG现货价格历史走势 (元/吨)

月度报告 | 乙二醇供需双弱,进入累库阶段

资料来源:Wind,中期研究院

图1-2:EG主力基差 (元/吨)

月度报告 | 乙二醇供需双弱,进入累库阶段

资料来源:Wind,中期研究院

乙二醇受榆林化学60万吨新装置试车欠佳以及沃能减产消息影响,月末盘面减仓上行,显性库存又大幅回落,现货市场心态有所提振,现货基差走强明显。


02

EG市场情况分析



2.1 EG供给情况

浙江石化80万吨的MEG装置于8月中旬投料试车,随后整体负荷提升至基本满负荷运行。9月起,乙二醇总产能为2339.5万吨。新装置陕西榆林化学60万吨预计10月底前后再次出料。通辽金煤30万吨停车检修中。山西沃能30万吨中下旬受环保影响降负至3-4成运行,预计11月初恢复。福建古雷石化70万吨满负荷运行。新疆天业95万吨装置推迟重启。建元26万吨月末已重启,负荷提升中。乙二醇油制、煤制装置重启较多,开工率提升。截止10月末国内乙二醇总产量预计110 万吨附近。10月乙二醇平均开工率57.68%,上升8.13%。

图2-1:EG月度产量 (万吨)

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资料来源:卓创资讯,wind资讯,中期研究院

图2-2:EG开工率 (%)

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资料来源:卓创资讯,wind资讯,中期研究院


2.2 EG库存情况

10月底华东主港地区MEG港口库存约84万吨,9月底港口库存82.2万吨,10月港口库存先增后降。10月乙二醇依旧处于供需去库的尾端,但是上半月内显性库存仍在高位堆积中,下半月起随着到货减少显性库存将得到去化,生产工厂库存快速消化,10月上半月上游生产工厂库存下降量在6-7万吨附近。

图2-3:EG到港量 (万吨)

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资料来源:wind资讯,中期研究院

图2-4:EG港口库存 (万吨)

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2.3 EG进出口情况

2022年9月进口乙二醇61.84万吨,均价525.22美元/吨,1-9月累计进口量580.84万吨,环比增加3.39%,同比减少3.07%。三季度乙二醇进口量178.7万吨,月均进口量在60万吨附近。进口三季度进口量超预期的原因:一方面受国庆假期影响部分货源预报关;另一方面海外需求收缩影响下货源挤占至中国市场。

图2-5:EG进口量 (吨)

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资料来源:卓创资讯,中期研究院

图2-6:EG出口量 (吨)

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资料来源:卓创资讯,中期研究院

9月份出口总量为0.13万吨,环比减少69.62%,同比增加50.78%。1-9月累计出口量3.35万吨。主要出口地区为澳大利亚、新西兰及新加坡,分别占比约为29.60%、20.17%及12.04%。


2.4 EG利润

10月煤制乙二醇利润、石脑油制乙二醇利润继续回落。煤制乙二醇市场平均利润为-2030元/吨;甲醇制乙二醇市场毛利为-2469元/吨;乙烯制乙二醇平均利润为-1055元/吨;石脑油制乙二醇利润为-1832元/吨。9月下旬起,各地煤炭价格强势上涨,目前仍处于年内高位,而乙二醇价格在国庆节后短暂高开后迅速转弱,煤制企业生产依旧承压,前期效益问题停车装置重启驱动不足。年初以来乙二醇利润呈现连续亏损状态。

图2-7:EG利润 (元/吨)

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资料来源:wind资讯,中期研究院



03

上下游市场情况分析



3.1 煤制EG市场情况

近五年来国内乙二醇产能保持较高增长速度,特别在2021年国内乙二醇产能增速为29.43%。9月份起,中国乙二醇总产能为2339.5万吨,煤制乙二醇总产能为865万吨。国庆假期后,随着渭化、广汇、建元负荷进一步提升,煤制乙二醇装置负荷明显提升。9月下旬起,各地煤炭价格强势上涨,目前仍处于年内高位,而乙二醇价格在节后短暂高开后迅速转弱,煤制企业生产依旧承压,前期效益问题停车装置重启驱动不足。新疆天业共计65万吨装置检修进度暂停,重启待定。如果后期天盈、延长装置调试顺利,负荷将回升至42-43%水平。10月煤制乙二醇开工率为37.98%,较9月提升7.4%。

图3-1:EG产能分布

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资料来源:wind资讯,中期研究院

图3-2:煤制EG装置开工率 (%)

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资料来源:wind资讯,中期研究院


3.2 EG下游聚酯

10月聚酯开工负荷呈现韧性,而终端需求持续疲软,各产品均面临较大的去库压力,聚酯产品继续承压。10月平均聚酯开工率为83.75%,与9月开工持平。聚酯开工负荷10月中旬最高恢复至84.1%,月末仍保持高开工。10月前期降负的短纤,薄膜,长丝装置负荷有提升,整体聚酯负荷仍维持在83-84%波动。随着双十一订单的结束,聚酯工厂开工负荷预计回落。

图3-3:聚酯开工率 (%)

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资料来源:CCF,中期研究院

图3-4:聚酯产量 (万吨)

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资料来源:CCF,中期研究院

10月国庆后聚合成本端快速下跌,下游聚酯产品相对抗跌,涤纶长丝、直纺涤短效益有所走扩,POY、FDY扭亏为盈,DTY效益小幅走扩,直纺涤短加工差扩大至1300元/吨上方。聚酯瓶片加工费也从前期2000元/吨回落至1000-1200元/吨。瓶片价格和利润双降的原因主要在于:一、上游原料价格长期偏弱,对瓶片的内盘价格支撑力度持续减弱。二、下游大型客户四季度多已采购结束,多数开始商谈2023年的合约采购;中小客户终端订单一般,并且仍有前期库存储备,继续跟进补货意愿不足,海外客户也是如此。三、部分贸易商合约量到期执行较多,主动降价打压市场。

10月下游产品效益走好的同时,终端需求表现依旧疲软,市场买气不足,各产品库存均延续累库。截止10月底POY库存天数31.2天、FDY库存天数29.8天、DTY库存天数32.1天、涤短工厂库存天数12.9天。

图3-5:下游聚酯库存 (天)

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资料来源:wind资讯,中期研究院

图3-6:轻纺城成交量

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10月终端市场仍在高库存去库过程中,10月上旬需求订单尚可维持,内销的秋冬季服装面料改善相对明显。但进入下旬至月底下游新订单急剧减少,同时由于看空后期聚酯原料价格走势,下游织造开机率也随即呈现下降趋势。月底织造开机从前期74%高点下跌到66%,跌幅8%。江浙加弹综合开工从前期74%下跌至71%,跌幅3%。临近月底,聚酯企业促销不断,但产销收获甚微。

图3-7:加弹开工率 (%)

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图3-8:织造开工率 (%)

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10月主要利多因素在于双十一的订单集中下单,“寒潮”“双十一”对纺织终端需求的带动作用还是比较有限的,尽管一定程度上会刺激部分需求的提前释放,但难刺激需求量的明显提升,尤其是内销方面,而外销方面则可能受欧洲能源紧缺影响而提升一些取暖产品的需求。10月底随着双十一预售的开启,下游总体生意也开始出现拐点。从成品销售方面,双十一预售开始,大部分准备销售的成品已经陆续完成,反馈到前道工序织造企业来说,意味着从10月底到11月初这段时间开始除了尚在完成的老订单之外,新订单接单会逐步减少。11-12月纺织终端的需求预计偏弱。按季节性,11月份是需求空档期。进入12-1月份则是外销以及明年内销春季订单下单的时期,这些订单会在年前做一部分,剩下的年后完成,这也在一定程度上支撑了年前下游的整体开机率。但是今年预计情况会有不同,一方面明年国内春季面料的订单下单预计会保持谨慎,因为春装销售周期本来就短,市场担心如果有突发疫情影响,销售周期会进一步缩短。而海外服装及面料批发商正面临极大的库存压力,不得不削减远期订单以及延缓提货,春节前后的外单预计仍旧会比较惨淡。

图3-9:聚酯切片现金流 (元/吨)

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图3-10:聚酯瓶片现金流 (元/吨)

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图3-11:涤纶POY现金流 (元/吨)

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图3-12:坯布库存 (天)

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04

EG供需预测



11月乙二醇装置检修计划较少,阳煤寿阳20万吨10.27故障停车;茂名石化12万吨停车检修,预计检修时长在一个月。山西沃能30万吨近日受环保影响降负至3-4成运行,预计11月初恢复。11月上半月预计有比较集中的进口货源到港,港口显性库存预计呈现回升态势,整体供应量维持高位。乙二醇陕煤榆林180万吨装置中的60万吨已经试车,其余120万吨计划在四季度投产,后续仍有三江100万吨MTO及盛虹炼化配套的乙二醇装置存投产预期。11月聚酯开工负荷预计为82%,对EG消费量减弱,预计11月EG库存累积。

表4-1:2022年EG供需平衡表 (万吨)

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05

观点总结及操作策略


预计11月乙二醇价格弱势运行,装置检修计划较少。11月上半月预计有比较集中的进口货源到港,港口显性库存回升明显,整体供应量维持高位。乙二醇陕煤榆林180万吨装置中的60万吨已经试车,其余120万吨计划在四季度投产,后续仍有三江100万吨MTO及盛虹炼化配套的乙二醇装置存投产预期。下游终端织机开机率下降,春节假期早于往年,可能导致聚酯需求提前转弱。11月乙二醇现货市场价格运行区间3650-4050元/吨。

策略EG2301合约逢高空配,弱势震荡运行,运行区间为3600-4000元/吨,仍需结合原油端、煤炭端的变化。

作者:中期研究院 能源化工研究团队

2022年11月02日


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