东鹏特饮股票今日价,东鹏特饮股票今日价格行情

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2022-05-24东方证券股份有限公司叶书怀,蔡琪,周翰对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《原材料涨价盈利短期承压,全国化布局稳步拓展》,本报告对东鹏饮料给出买入评级,认为其目标价位为152.22元,当前股价为137.45元,预期上涨幅度为10.75%。

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东鹏饮料(605499)

核心观点

公司公布 21 年年报和 22 年一季报, 21 年营收 69.78 亿元(yoy+40.7%),归母净利润 11.93 亿元(yoy+46.9%),业绩高增长; 22Q1 营收 20.07 亿元(yoy+17.3%),归母净利润 3.45 亿元(yoy+0.8%), 短期盈利增速承压。

产品营收增势喜人,全国化布局稳步推进。 21 年,东鹏特饮营收 65.92 亿元(yoy+42.3%),其中 500ml 瓶装营收 50.24 亿元(yoy+62.8%),带动整体增长;销量和单价分别同比+43.8%和-1.0%, 主要由销量增长驱动。其他饮料营收 3.72 亿元(yoy+22.2%),销量和单价分别同比+8.2%和+12.9%,量价齐升。分地区,广东营收 31.99 亿元(yoy+29.7%), 稳健增长;华东、华中、广西、西南和华北区域收入同比提升 79.1%、 44.3%、 39.5%、 65.4%和 45.0%,均实现较高增速,进一步拓展全国化。 21年末经销商数量共2312家,同比增加712家;活跃网点数量共209万家,销售网络进一步扩大。 22Q1,东鹏特饮营收 19.07 亿元(yoy+15.9%);其他饮料营收 0.93 亿元(yoy+50.5%)。经销商数量增至 2438 家,渠道保持扩张。

原材料价格上涨压制毛利率,盈利能力短期承压。 21 年公司毛利率为 44.4%(yoy+0.6pct); 其中东鹏特饮和其他饮品毛利率为 46.2%(yoy+0.2pct)和 13.0%(yoy+2.6pct); 销售费用率 19.6%(yoy+1.4pct),费用投入加大;管理费用率 3.6%(yoy-0.1pct);综合, 21年销售净利率17.1%(yoy+0.7pct)。 22Q1 公司毛利率 43.2%(yoy-3.1pct),预计由于原材料上涨较多;销售费用率 16.8 %(yoy+0.4pct), 管理费用率3.5%(yoy+0.3pct);综合, 22Q1 销售净利率 17.2%(yoy-2.8pct),短期承压。

积极筹划产能项目奠定增长基础,看好公司成长空间。 公司加快产能布局,华南基地、重庆基地分别在 20 年 7 月、 21 年 5 月投产,目前公司共具备产能 236 万吨;长沙基地已开工,同时公司正在积极筹划衢州基地、深圳基地、汕尾基地,预计 22年总产能将增至约 320 万吨。 21 年公司在能量饮料市场中销量占比 31.7%,为全国第一,品牌知名度与销量增长形成正向循环。产品方面, 21 年公司推出多种 0 糖、咖啡等新品, 打造新的增长点, 看好公司的长期成长。

盈利预测与投资建议

上调营收,下调毛利率,预测 22-24年每股收益分别为 3.54、 4.58和 5.65元(原 22-23 年预测为 3.77 和 4.77 元)。维持前次估值方法,可比公司 22 年 PE 为 36 倍,给予 20%估值溢价,给予公司 22年 43 倍 PE,对应目标价 152.22 元,维持买入评级。

风险提示: 市场竞争加剧、行业增速放缓风险、原材料成本大幅上升风险。

该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级21家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为167.45。证券之星估值分析工具显示,东鹏饮料(605499)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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