《一周研读》经济平稳,布局Q4(2019年10月7日-10月11日)

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  • 经济平稳,构造Q4

  • 理会平台公司

  • 介绍龙头



概念


经济平稳,构造Q4


 


(1) 宏观经济 丨诸建芳

估量9月经济数据将呈现出季末常态化回升的趋势,带动工业增加值和投资展现回升。估量工业增加值9月增速将较8月有小幅回升,预期为5.4%。固定资产投资增速或许维持在5.6%摆布。因为汽车消费的拖累慢慢减轻,社消也将慢慢企稳。虽然进出口仍然陆续下跌态势,但估量进口增速回落快于出口,顺差有望持续贯穿。总体来看,估量三季度GDP增速有望贯穿在6.2%摆布。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《2019年9月经济金融数据前瞻:季末工业常态化回升,经济增速走势平稳》,发布日期:2019/10/8,理会师:诸建芳,刘博阳】




 


(2) A股策略 丨秦培景

全球举动性宽松大局已定,10月中美贸易商洽后估量国内举动性宽松共识将从新凝聚。我们认为10月是政策决计期,政策对于不乱2020年增进的需要性仍在提升,前期持续收紧的地产调控也为未来政策供给了更多空间。我们估量适度调降MLF利率以及下发专项债额度是10月最首要的政策决计,政策决计将驱动市场决计,未来1-2个月市场仍是很好的投资窗口,指数有望冲击年内高点。设置上我们陆续对低估值且受益于经济企稳品种的介绍。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《A股策略聚焦20191007:政策决计驱动市场决计》,理会师:秦培景,裘翔,杨灵修,姚光夫】




 


(3) 国外策略 丨杨灵修

“游行示威”事件对于香港的冲击无疑是伟大的,稀奇是与内陆经济相关的零售和地产板块。市场决心恢复的关键仍是游行示威何时“有效消减”。除去香港内陆社会事件影响,在“贸易摩擦”和全球宽松下,我们建议投资者目光放到具有增进潜力的科技(稀奇是“国产替代”带来的需求增加)和贸易摩擦“升级”下的国外中企回来。同时,“超跌”的传统经济板块估值已具备耐久设置价钱(以分红率衡量),以及关注经济放缓下消费“下移”发生的投资时机。


【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《国外中资股2019年四时度投资策略:穿越“消极预期”》,发布日期:2019/10/7,理会师:杨灵修,秦培景,裘翔】




 


(4) 大宗商品丨 敖翀

四时度,全球贸易和政治不确定性提升,举动性宽松和避险属性会进一步强化品种的金融属性。而从根本面来看,受制于四时度欧美经济和中国经济的疲软,需求端持续压制工业品的根本面。从设置来看,贵金属和根本金属的示意估量要优于能源和黑色品种。能源:全球经济增进动能减弱,能源供需式子宽松,库存上升周期里代价承压。黑色:限产或不及预期,高供给将令财富链代价走弱。贵金属:举动性宽松与避险情绪将撑持四时度金价上行。根本金属:估量板块整体偏强运行,预期兑现水平影响走势。农产品:豆油产量下降,油脂有望整体走强。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《大宗商品2019年四时度瞻望:金融属性驱动强于工业属性,四时度根本金属走势料将强于能源黑色》,发布日期:2019/10/10,理会师:敖翀,唐川林】




 


(5) 银行 丨肖斐斐

9月29日,银保监会、中国人民银行发布《2019年中国普惠金融成长申报》,周全展示了国内普惠金融成长的最新数据功能。现状:小微普惠金融持续推进,生意实现保本微利。瞻望:普惠金融指导成长,着眼商业可持续。“十一”港股银行示意:小幅下跌,强于大市。9月A股银行回首:先抑后扬,利率市场化负面情绪消化完毕。节前股市示意低迷,反映投资者对于市场不确定性的担忧。步入十月,估量预期持续恶化的或许性在大幅降低。银行板块低估值是投资最首要成分,当前具备相对收益和绝对价钱的统一性。三季报业绩有望陆续稳健示意,建议关注板块设置价钱。投资组合上,优选具备个股特色的招商银行和安然银行,关注低估值的兴业银行、工商银行、中国银行,以及高成长性的常熟银行。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《银行业投资视察20191008:十月投资前瞻》,理会师:肖斐斐,冉宇航,彭博】




 


(6) 前瞻 丨 许英博

2019H1科创板TMT公司在成长性、盈利能力、研发强度等层面光鲜占优,首要因为科创板公司所处成长阶段、财富环节等层面凸起优势,显著好于A科技板块(不含科创板)。当前科创板市场正慢慢回来理性,施展为市场日换手率、个股首日涨幅等指标的持续回落,今朝科创板16家TMT公司中,14家最新收盘价已经低于上市首日收盘价,部门个股跌幅甚至跨越50%。跟着前期炒作热情的慢慢冷却,估量科创板将进入价钱投资区间。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《科技财富系列申报9—科创板TMT中报:整体优异,静待构造时机》,发布日期:2019/10/11,理会师:许英博,陈俊云】




 


(7) 消费 丨 姜娅

国庆假期消费数据总体平稳,景气组织与岁首以来根本一致,以吃为代表的刚性消费持续稳健,以免税、化妆品为代表的低价可选持续靓丽,以出境、景区为代表的中高端传统消费相对乏力。虽然经济增进放缓预期背景下,消费难以整体快速增进,但连络中国当前消费组织和特征,我们认为餐饮财富链、免税、化妆品、体育、养殖景气上行明确,白酒、食品等必选消费稳健、确定性强,建议重点设置。投资组合:美团点评、颐海国际、中国国旅、丸美股份、安踏体育、波司登、牧原股份、正邦科技、贵州茅台、五粮液、安井食品、晨曦文具、永辉超市、首旅酒店、中国东方教育、视源股份、宋城演艺、亿纬锂能、万达体育、天虹股份。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《2019年国庆假期消费数据点评:假期消费平稳中现亮点》;发布日期:2019/10/08;理会师:姜娅,盛夏,徐晓芳,李鑫,薛缘】




 


(8) 房地产 丨陈聪

资金成本料已见顶。在经验了约一个季度按揭贷款平均利率的小幅上涨之后,我们估量10月之后按揭贷款利率将结束涨势,贯穿不乱或略有下行。在经验了三个季度的资金成本上升,尤其是7月份之后的融资渠道光鲜收紧之后,我们估量企业融资成本未来将趋于不乱。我们看好高信用的地产斥地龙头,介绍保利地产、世茂房地产、龙湖集体、华夏幸福、招商蛇口、万科A、万科企业等。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《房地产行业跟踪申报:资金成本见顶,根本面高度不乱》;发布日期:2019/10/10;理会师:陈聪,张全国】




理会平台公司


 


(1) 商业零售丨 徐晓芳

本申报首要基于商业零售“四流合一”、电商“流量获取-分发-变现”两大框架,早年端(获客、场景、变现)、后端供给链、物流、经营数据、用户画像五大维度对淘宝、拼多多进行对比理会。核心结论:1. 淘宝生态更为雄厚,变现体式更多元(如直播、IP授权等);2. 在C2B/C2M方面,淘宝更接近智能制造;3. 阿里在中国商业通顺、制造业提效等领域进行前沿索求,拼多多强在高效对接较低购置力客群和与之相成家的充实产能,双方均存在广宽的成漫空间。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《拼多多、淘宝五维度对比理会:不合卡位,各自超卓》;发布日期:2019/10/10;理会师:徐晓芳】




 


(2) 传媒 丨唐思思

吉比特《问道手游》是经典回合制MMO,具备长线运营能力,估量流水仍能贯穿不乱。旗下发行平台雷霆游戏专注于年青年头化游戏品类,僵持长线运营,储蓄客户,未来新品或有较大增进潜力。我们认为,公司是当前A股稀缺的专注于年青年头化、弄法立异及长线运营的游戏公司,上调公司19年~20年盈利瞻望,维持“增持”评级。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《吉比特(603444)跟踪申报:最具潜力的年青年头化游戏发行平台》;发布日期:2019/10/9;理会师:唐思思,王冠然】




 


(3) 传媒 丨唐思思

综艺节目以其用户端弗成替代性、成本可控性,以及商业化潜力将持续成为互联网视频首要内容品类。基于综艺品类中耐久有望降生具有壁垒的平台型公司,看好拥有完整自有生产内容系统公司,重点介绍芒果超媒;建议重点关注爱奇艺。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《传媒行业互联网视频专题申报之七——综艺行业十问:若何看待综艺赛道和公司投资价钱?》;发布日期:2019/10/10;理会师:唐思思,肖俨衍】




介绍龙头


 


(1) 房地产 丨陈聪

我们认为,房地产斥地生意最终将和物业治理生意自力运营,物管企业终将告别斥地商成本中心,品牌中心的附庸地位,分拆将有利于物管公司把握计策时机,竖立自力有效的治理运营系统。我们认为,新房斥地高潮逐渐以前,因为手艺提高导致科技赋能进入收获阶段,行业盲目高成本并购所带来的负面影响起头露出,都将成为品质物业公司自力上市的催化剂。在短期,因为物管企业成长的首要驱动力还不是资金,暂不分拆也无损万科、龙湖等物管平台的价钱。我们看好非室庐和室庐领域的品质龙头中航善达和绿城处事,也看好拥有非上市品质物管龙头的地产平台,如万科A和龙湖集体。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《物业治理行业专题申报:齐纨未足时人贵,自知明艳更沉吟》;发布日期:2019/10/9;理会师:陈聪,张全国】



 


(2) 化工 丨 王喆

工业硅处于周期低部,估量未来将陆续迎来补库存和周期上行,龙头优势光鲜。有机硅短期承压,不必太消极。从需求来看,有机硅作为高机能材料,跟着经济成长在多少新领域和新区域将贯穿对照快的增速,耐久看整体照样有撑持的;从供给来看,虽然国内有较多的新增产能规划,但我们认为各企业会凭证市场供需成分进行周全的考虑和规划,在今朝相对周期低点的景遇下新增产能一年内投放的概率对照小。积极介绍行业龙头合盛硅业,建议关注新安股份、兴发集体、三友化工、东岳集体。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《从砂砾到瑰宝之三:硅化工财富链研究-西北财富明珠熠熠生辉》,发布日期:2019/10/8,理会师:王喆,袁健聪,弓永峰,林劼】




 


(3) 通信 丨 顾海波

中国电信软件行业龙头上岸港股,有望充实受益国内5G财富周期启动。同时看好公司非电信客户拓展和立异生意增进,估量公司2019/20/21年经调整EPS为0.90/1.00/1.12元,给予公司2019年方针PE 12倍,对应方针价10.80元人民币(12.00港元),维持“买入”评级。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《亚信科技(01675.HK)投资价钱理会申报:电信软件巨头答复航》,发布日期:2019/10/9,理会师:顾海波】




 


(3) 电子 丨 徐涛

AMD CPU芯片新品架构设计提高迅速,作为纯芯片设计公司,所采用台积电提高代工工艺历史上第一次阶段性领先竞争对手英特尔。跟着有竞争力的新品持续发布,在PC和处事器芯片领域,公司未来三年有望凭借7nm、7nm+及5nm高性价比产品持续抢占份额、扩增营收,处事器CPU芯片市场份额有望创历史新高,公司作为CPU和GPU双领域全球龙头公司,有望实现持续高速成长,值得耐久重点关注。基于该假设,我们瞻望公司2019/2020/2021年EPS拜别为0.65/1.00/1.54美元,按照2020年35倍PE,给予方针价35美元,首次笼盖,给予“买入”评级。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《AMD(AMD.O)投资价钱理会申报:“架构+工艺”,CPU生意拉动业绩持续成长》,发布日期:2019/10/10,理会师:徐涛,郑泽科,胡叶倩雯】




 


(4) 汽车 丨陈俊斌

公司是国内乘用车精锻齿轮行业绝对龙头,手艺储蓄深挚,客户组织优质,单车价钱量络续提升;拓展新能源新产品,打开新的成长空间。首要受鄙俗汽车需求低景气,以及潜在宁靖洋电控商誉减值的影响,我们瞻望公司2019年业绩有所下滑,2019/20/21年EPS估量为0.55/0.74/0.88元,对应PE为21/16/13倍。公司产品具有全球竞争力,有望持续提升全球市场份额;新能源新生意起头落地,单车配套价钱量显著提升,连络行业平均估值水平,我们认为公司合理估值为2020年20倍PE,对应方针价14.8元,首次笼盖给予“买入”评级。



【具体理会内容(包括相关风险提醒等)详见申报《精锻科技(300258)投资价钱理会申报:电动产品打破,开启新的成长》,发布日期:2019/10/9,理会师:陈俊斌,尹欣驰】


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